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大摩暗示，跟着AI模子磨练、推理资本的裁汰，腾讯、阿里、百度王人将受到利好。由于市集的焦点正在从大模子智商转向AI垄断和变现，大摩予以腾讯超配评级，阿里最近的股价反弹依然反映了其云算计业务的上行后劲，而百度的中枢搜索业务可能会受生成式AI冲击，濒临变现风险。
自1月底DeepSeek发布R1模子以来，恒生科技指数高潮约20%。跟着这个“国产模子之光”的影响力逐渐扩大，大摩再行刷新了对中国BAT三巨头的倡导。
2月16日，摩根士丹利策略分析师Gary Yu至极团队发布评释称，跟着AI模子磨练、推理资本的裁汰，腾讯、阿里、百度王人将受到利好。
三家公司中，大摩最看好腾讯，其次是阿里巴巴。大摩看护了对阿里和百度的“抓平”（EW）评级，但至极看好阿里的高端云算计业务，同期对百度搜索业务濒临侵略和变现风险感到担忧。
具体来看，腾讯仍然是大摩的首选，大摩展望腾讯在2C AI垄断规模的马虎将激动股价高潮。
大摩暗示，自“DeepSeek”模子发布以来，腾讯股价高潮了22%，逾期于阿里巴巴的40%。可是，跟着市集将焦点从大规模谈话模子（LLM）的智商（有意于阿里巴巴）转向AI垄断和变现（有意于腾讯），这一趋势可能会发生回转。
大摩补充谈，当今，腾讯依然从AI初始的告白本事升级中受益，后续在中国，2C（针对个东谈主滥用者的市集）可能会向上于2B（针对企业的市集）。
大摩对阿里巴巴保抓“抓平”评级，但看好阿里巴巴的高端云算计业务。
大摩暗示，尽管阿里手脚中国最大的云劳动商和向上的开源LLM缔造者受益于近期的AI趋势，但阿里最近的股价反弹依然讨论了其云算计业务的上行后劲。
在基础情景下，大摩臆想阿里云算计收入将在2026/27财年增长18%，达到1630亿东谈主民币（约合210亿好意思元），到2027财年云算计价值为640亿好意思元（约合每股28好意思元）。
在乐不雅情景下，大摩臆想阿里云算计收入将在2026/27财年增长20%/25%，达到1790亿东谈主民币（约合230亿好意思元），到2027财年云算计价值为930亿好意思元（约合每股40好意思元）。
至于百度，大摩相通保抓“抓平”评级。大摩以为，尽管百度领有AI策略上的先发上风，但其中枢搜索业务可能会被生成式AI侵略，还濒临变现风险，毕竟，来自腾讯和字节的竞争日益浓烈。
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