12月6日快播伦理，万达电影（002739.SZ）发布停牌公告：实控东谈主王健林拟将其捏有的万达投资51%股权转让给上海儒意。若转让完成，公司阻挡权将发生变更。
截止第三季度末，万达电影前三大鼓吹是万达投资、莘县融智兴业料理征询中心和陆丽丽，捏股比例差别为20%、10.21%和8.26%。
本年万达投资屡次减捏和转让万达电影的股份，套现近百亿。5-7月减捏5658.52股，按13元/股揣测，套现近7.4亿；7月差别向莘县融智和陆丽丽转让1.77亿股和1.8亿股，转让价钱为23.31亿元和21.73亿元。
通常是在7月，万达电影的蜿蜒控股鼓吹万达文化将其捏有的万达投资49%股权转让给上海儒意，转让价钱为22.62亿元。
本月拟转让的51%股权，按当前股价磋议，转让总价逾越20亿。若本次股权转让告成完成，上海儒意将100%控股万达投资，成为万达电影第一大鼓吹。
世东谈主认为上海儒意是蛇吞象，殊不知其大有来头。上海儒意是香港上市公司中国儒意[00136.HK]公约阻挡的下属公司，两家公司的实控东谈主均为柯利明。
而中国儒意的前身是恒大和腾讯联合开导的恒腾齐集，以影视制作和流媒体业务为主。跟着恒大的退出，柯利明成为第一大鼓吹，而况背靠腾讯这棵大树，逐渐进攻游戏边界。
2021年，中国儒意旗下公司参与出品的电影《你好李焕英》成为春节档超等黑马，一举收货54.13亿元的票房；2022年参与出品的《独行月球》又取得了31.03亿元的票房。
但本年算作主要出品方制作的《交换东谈主生》、《保你祯祥》、《犀利》等电影票房不足预期，与《你好李焕英》和《独行月球》也差距甚远，给中国儒意的事迹带来不小压力。
一方面万达集团因为资金弥留不得不割爱电影业务，另一方面，中国儒意急需资源输血，如今将万达电影收入囊中，辩论很明确，即是冲着万达的院线业务去的，借此买通影视制作产业链的高下流。
固然本年电影商场逐渐回暖，万达电影也扭亏为盈，但2019至2020年，因大皆商誉减值损失大伤元气，思要翻身只怕还需要很长一段时间。
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豪恣并购后一地鸡毛
万达电影的业务主要有六大版本：院线电影放映、销售餐饮类居品和影片繁衍品、发布告白、电影、电视剧的制作与刊行以及游戏刊行快播伦理。
从2012年并购好意思国AMC开动，公司就一直在买买买，其后购入的包括澳大利亚第二大电影院线Hoyts、好意思国Carmike院线和欧洲最大的电影院线欧典院线等。
不仅布局境外，同期也豪恣收购境内多门第贸影城，获取优质的影院资源；通过收购慕威先锋，参与好莱坞影片的投资以及宣传现实；还买下了国内泰斗电影评分网站之一的时光网，全面和洽电影电商O2O业务。
但是对方针企业财富价值评估的不对理，导致公司高溢价收购多个企业，带来商誉豪恣增长，其账面净值从2014年的2300万沿路飙至98亿。最高点出当前2017年，商誉占公司净财富的比例达到84%，为其后商誉发生大皆减值损失埋下伏笔。
野蛮商誉占净财富的比例越高，商誉发生减值时对公司的影响越大。传媒影视、磋议机、医药行业是商誉减值的重灾地，尤其是2018年傍边，商誉轮替炸雷，其中有多家上市公司通过商誉进行“盈余料理”。
2019年，受电影商场增速合座放缓、影院竞争捏续加重和行业战略变化等成分影响，万达电影已毕交易收入154.35亿元，同比减少5.23%。
因此阐明商誉减值损失55.75亿，导致净利润亏蚀47亿。商誉较上一年减少41%，这种通俗险诈的神气，也即是俗称的“洗大澡”。
紧接着2020年，公司再次阐明商誉减值损失36亿，重复其他财富减值损失，导致净利润亏蚀68亿，商誉较上一年减少约42%。
截止当前，商誉净值约42亿，占净财富的比例约51%，以公司当前的盈利水平来看，再也经不起商誉“洗大澡”的折腾了。
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千里重的借债服务
不仅是商誉让万达电影堕入亏蚀泥潭无法自拔，还有千里重的借债服务进一步牵扯公司盈利。
从2015年走上豪恣并购路开动，长、短期借债就沿路攀升，最高时共计约60亿，导致利息用度也情随事迁。
2021至2022年公司电影业务已朝上蔓延至电影投资、制作和刊行，全面秘密电影全产业链，为之付出的代价是交易老本飞腾，毛利率从27%降至17%。
另一方面，2022年受外部环境影响公司国内下属影院每每收歇，全年已毕票房43.9亿元，较上年同期着落29.4%；不雅影东谈主次1.1亿，较上年同期着落33%。
为了创收，公司一方面针对重心影片和重心档期加大营销宣传，另一方面捏续拓展大客户收入，通过线上线下直播营销和抖音平台“达东谈主探店”联动票券团购等行径已毕票房和卖品销售转机，由此带来销售用度成倍增长。
各方面干预加重了资金链弥留的贵重，同期为了向大鼓吹提供资金复古，万达电影屡次通过借债缓解资金压力。
在商誉未暴雷之前，2亿傍边的利息用度关于万达电影来说不算什么，但2019至2022年四年间，公司平均每年亏蚀约33亿，8亿傍边的利息用度关于公司来说无疑是雪上加霜。
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2023年三季报事迹
本年前三季度，跟着电影行业加快复苏，万达电影各业务版本辩论事迹同比大幅增长。
放映板块：公司国内影院已毕票房62.2亿元，同比增长67.6%；不雅影东谈主次1.5亿，同比增长68.7%。
本色板块：公司参与投资出品的电影《流浪地球2》《熊出没：伴我熊芯》《天地探索裁剪部》《作死马医》等电影合座票房施展较好；剧集《他是谁》和《最灿烂的咱们》在卫视和流媒体平台播出，影视剧投资收益同比加多。
公司已毕营收113.48亿，同比增长46.98%；归母净利润为11.15亿，暂时告别亏蚀，但短期内难以填补2019年至2022年共计亏蚀132亿的大穴洞。
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追思
半年内快播伦理，万达集团四次出售万达电影的股权，也许是为了救万达商管的急。当前万达电影绝对告别万达系、干预腾讯系的怀抱，仅仅当前还背着40多亿的商誉，若再现商誉“洗大澡”，也将给儒意带来不小的服务。